昨日的精測的新聞版面挺顯著的，就讓我們一起來看看昨日公布的研究報告，至於同學問我的看法，當然是留待見面時，我們一起來研究討論喔！
宏遠投顧研究部報告 2019/10/4
6510精測 投資建議:買進 目標價:1000元
一. 3Q19營收優於預期 預估EPS 7.02元
精測9月營收3.92億(MoM+6.8%、YoY+44.86%)續創單月新高，亦優於市場預期，市場原先預期3Q營收季增30~50%，不過在7、8、9月連續創單月新高後，3Q19營收11.02億(QoQ+64.41%、YoY+18.77%)優於預期，主要受惠於5G帶動半導體測試介面需求成長，另外新產品VPC (垂直式探針卡)業績亦見發酵，加上貿易戰去美化之新客戶需求帶動，我們預估3Q稅後淨利2.30億(QoQ+95.8%、YoY+28.7%)，EPS 7.02元。
二. 5G手機放量及半導體製程微縮將帶動測試需求
2020年美系手機可望採用5nm製程，pitch將降至90um以下，精測2020年可望重新供貨。預估半導體製程微縮，測試複雜度提高、測試時間更長，需要的層數增加帶動單價及毛利提升。全球前五大AP晶片業者均是精測客戶，陸系大客戶高階AP晶片貢獻增加，降低業績過度集中美系手機之風險。未來隨著行動運算、高效能運算、車用電子、物聯網等需求成長，加上 5G 和AI等應用發酵，對先進封裝測試規格要求提高，將帶動高階測試板需求。
三. 2019年下半年營運回溫 2020年獲利爆發
2019下半年受惠於貿易戰去美化之轉單效應，加上非AP業務逐步發酵，帶動公司3Q營收創單季新高，我們上修2019年營收至33.13億(YoY+1.05%)，預估2019年稅後淨利6.58億(YoY-8.12%)，EPS 20.06元。展望2020年，隨著非AP業務持續拓展、5G手機放量帶動之測試需求、美系手機測試單回流下，預估2020年營收41.56億(YoY+25.43%)，稅後淨利9.35億(YoY+46.39%)，EPS 28.52元。
四.投資建議：買進 目標價1000元
精測9月營收續創新高，我們上修今明年獲利表現，並正向看待公司之營運，公司過去一年在拓展非AP業務上已見成效，降低過往業務集中單一大客戶之營運風險，且公司在高階製程測試卡之技術仍具市場領先地位，隨AP晶片持續往更高運算能力與效能、衛星通訊趨勢、5G高頻需求等趨勢，將帶動半導體製程持續微縮及測試需求，我們看好精測體質改善，且公司營運谷底已過，下半年營收年增率轉正，2020年營收獲利可望大幅成長，我們維持買進建議，上調目標價至1000元(35X 2020 EPS)。
#精測
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